73研究假设

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7.3

研究假设

一直以来，分散风险是企业多元化的一个很重要的目的，从上述几篇关于多元化与企业风险关系的研究结果来看，多数都发现多元化能降低企业风险，这也比较符合现实情况。从我国的国情来看，我国的企业可能正处在Marris所认为的出现增长和利润之间存在负相关关系前的阶段，而且，企业所面临的外部机会非常之多，企业如果不进行多元化扩张，可能会失去很好的发展机会（姜付秀等，2006）。同时，新兴市场的一个重要特点是市场上不确定性程度较大，行业政策稳定性较差，由此导致在某个行业内专业化经营的风险较高，从这一角度来说，我国企业目前的多元化经营应该能够降低企业的风险。

但对于管理者过度自信的企业来说，它们的多元化可能是在不考虑自身及市场的实际情况下所进行的盲目多元化，同时，市场及公司治理结构的不完备性又难以对这种盲目多元化起到有效的约束作用，所有这些可能会造成企业多元化的低效性甚至是失败，因此，对于管理者过度自信的企业来说，多元化的风险降低效应可能会受到严重影响，甚至可能会导致风险上升。基于此，我们提出如下假设：

假设1：过度自信管理者所实施的多元化会降低企业业绩。

假设2：过度自信管理者所实施的多元化经营会增加企业风险。