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4.6
稳健性检验
为了检验上述结论的稳健性，我们进行了稳健性检验，方法是对上述模型重新进行面板数据分析，面板数据分析的优点之一在于能防止模型遗漏变量所造成的估计偏误。鉴于模型中很多哑变量是不随时间而变化的值，如CON1，IND等，如果采用固定效应模型，这些变量将会被自动剔除，所以本书采用随机效应模型。本书对上述表4—5至表4—7的模型采用随机效应模型重新进行了检验，结果如表4—8至表4—10所示。从表中的结果可以看出，和表4—5至表4—7基本一致，因此，本章的结论是非常稳健的。此外，本章还进行了其他稳健性检验，如将研究样本限定为发布了盈利预测的公司，以防止发布了盈利预测与未发布盈利预测的公司之间存在异质性，从而对结果产生影响。结果表明，这种影响几乎不存在，结果依然和前文一致。
表4—8 管理者过度自信与企业投资特征的面板数据回归结果(一)
说明:***，**，*分别表示在1%，5%，10%的水平显著。
表4—9 管理者过度自信与企业投资特征的面板数据回归结果(二)
说明:***，**，*分别表示在1%，5%，10%的水平显著。
表4—10 管理者过度自信与企业投资方式的选择
说明:***，**，*分别表示在1%，5%，10%的水平显著。
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